20bobty综合体育22年9月23日申银万国期货研究所早间评论

发布时间:2022-09-23 16:52:41        次浏览

  英国央行加息50个基点至2.25%,符合市场预期,自去年12月已连续7次加息。美联储逆回购工具使用规模达2.36万亿美元,创历史新高

  国务院常务会议听取国务院第九次大督查情况汇报,要求重点推进支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实,巩固经济企稳基础、促进回稳向上。会议决定,在第四季度将收费公路货车通行费减免10%,对收费公路经营主体给予定向金融政策支持,适当降低融资成本;第四季度政府定价货物港务费降低20%。

  据不完全统计,截至9月21日,至少有11个省市公开发布了第四季度或10月政府债券发行计划,其中,大多数地方在10月份有发行新增专项债计划,累计金额超过2000亿元。

  股指:美股下跌,上一交易日A股继续回调,上证50持续走弱,煤炭和军工领涨,两市成交额6399.26亿元,资金方面北向资金净流出36.48亿元,09月21日融资余额增加6.19亿元至14863.74亿元。基差方面,IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升贴水率分别为1.02%、0.20%、-5.49%和-9.52%。我国8月份工业增加值和消费数据均有回升迹象,但8月中旬以来人民币兑美元持续贬值对人民币资产价格造成压力。当前美国加快加息进程对资产价格造成压力,与此同时海外地缘政治风险有所加剧。从技术面看,各个指数转头向下且尚无止跌迹象,操作上建议继续观望。

  国债:窄幅震荡,10年期国债活跃收益率上行1.53bp至2.6775%。央行继续开展14天逆回购操作,Shibor短端品种涨跌不一,资金面延续收敛,央行发文称当前真实利率略低于潜在实际经济增速,处于较为合理水平。8月经济金融数据均好于预期,不过房地产投资和销售仍继续下滑,拖累经济恢复。国内多地疫情逐步得到控制,新增感染人数持续回落,国常会要求重点推进支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实,巩固经济企稳基础、促进回稳向上。美国8月CPI高于市场预期,美联储如期加息75个基点,点阵图显示今年至少还会加息75个基点,直到2024年才会降息,10年期美债收益率回升至3.7%上方,支撑美元指数走强。随着国内疫情逐步得到控制,稳经济政策不断出台,预计国债期货价格上行空间有限,操作上建议暂时观望。

  原油:国际油价冲高回落。根据调查,利比亚产量复苏以及海湾核心成员国的产量增长,推动8月欧佩克及其减产同盟国原油日产量达到2020年4月以来的最高水平。即便如此,该产油国联盟仍未能兑现月的增产承诺,在欧佩克及其减产同盟国协议下拥有配额的19个国家的原油日产量比其目标日产量少361万bobty综合体育,这是该联盟近五年历史上的最大缺口。油价长期偏空。

  甲醇:甲醇夜盘上涨0.7%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在75.99%,较上周提升1.27个百分点。本周部分前期重启的装置负荷稳步提升,带动国内CTO/MTO装置整体开工提升。截至9月22日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.06%,较上周上涨0.97个百分点,较去年同期上涨4.94个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在85万吨,环比上周下跌3.48万吨,跌幅在3.93%,同比下跌16.73%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.1万吨附近。预计9月23日至10月9日中国进口船货到港量在66.94-67万吨。预计后期震荡偏弱。

  沥青:沥青2212主力合约开始回调,夜盘小幅回涨至3773元每吨,回涨22元/吨,振幅0.59%。沥青期货盘面表现略显强势。现货方面,整体需求尚可,主要炼厂出厂报价保持稳定,部分地区供应层面现货资源仍显紧张。供给方面,根据隆众资讯数据统计,截至上周,国内沥青78家样本企业产能利用率为44.5%,环比涨4.8个百分点。目前生产利润相较此前已大幅改善,炼厂装置开工具备较强的提升动力,9月国内沥青产量或显著增加行业新闻。昨日美联储加息75基点落地,且GDP增长预期大幅下调至0.2%。英国央行加息50基点。整体市场有所走弱,但地缘政治冲突叠加“利空之后是利多”的逻辑提振原油。9月LPR利率维持稳定,宽信用工具呈现多元化。金九银十下基建投资或再迎高峰,3000亿金融债蓄势待发,但反弹空间预计不及6月,操作上建议观望,逢低做多,但整体保持谨慎态度。

  纸浆:纸浆夜盘高位震荡。前期由于可交割货源短缺,近月合约持续走强,而远月合约由于贴水较多近期处于补涨态势,持续修复基差。最新的外盘报价维持在960-970美金附近,但近期人民币贬值使得进口成本居高不下,成本面支撑依旧较强。下游纸企积极提涨,原纸跟随浆价小幅上行,但下游开工提升有限,需求整体仍偏弱,限制浆价上涨空间。短期仍以供应面主导,浆市或继续高位僵持。

  橡胶:周四橡胶窄幅震荡,美联储加息落地,胶价反应平淡。国内外产区供应持续释放,沪胶快速拉升后,期现价差扩大,但远月合约贴水,全球经济衰退背景下,海外需求预期偏弱,国内需求尚未有起色,供应端持续顺畅,价格无有效基本面支撑,持续做空动力也不足,短期走势以近月拉升为主,显示后期基本面改善预期仍不强,临近国庆假期,资金避险需求预计增加,长假期间不确定因素较多,建议短线交易为主,快进快出。

  聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8140通达源,成交回升。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工8210常州,成交一般。昨日,聚烯烃小幅反弹。基本面角度9月以来聚烯烃供给收缩,终端开工率已经开始回升,上游库存改善,基本面转好。短期节奏上,长假备货依然是市场供需的主要焦点。另一方面,原油承压于加息,化工品反弹动力下降。目前对于货币流动性收紧的担忧与短期供需回升是主要博弈点,短期聚烯烃或延续反弹后的整理运行。

  聚酯:PTA震荡反弹,MEG反弹回落。目前美联储9月加息落地,成本端美原油价格反弹回落,区间宽幅波动为主;下游聚酯工厂旺季再度传出减产计划。产业上,PTA检修及停产负荷仍较多,整体开工仍然不高,现货高升水使基差连续走强;乙二醇开工再下滑,到港量受干扰,带动港口去库明显。下游聚酯开工负荷略有回暖,但总体库存依然处于高位,去库预期不足。库存方面,PTA延续去库,MEG港口延续去库。整体上,下游消费回暖,关注成本及聚酯需求变化。

  钢材:美联储加息落地,75bp的加息幅度符合大部分市场预期,且美联储表示在通胀目标(2%)达成之前,加息的脚步不会停止,在目前海外通胀未有明显缓解的情况下,以美联储为首的各国加息进程仍将持续对商品价格产生压力。国内来看,上周五地产数据总体再度趋势,除了竣工和销售在政策的刺激下有边际的好转外,新开工、拿地环比上继续走弱,对应到成材需求也是明显的拖累,长期成材偏空的思路不变。但对目前螺纹01合约盘面来说,低库存,低估值,且本周需求呈现出了明显的环比回升。预计到10月中旬前,表需仍将处于环比改善赶顶的过程中,在市场确认需求绝对高度之前,钢材价格或有一定支撑。

  铁矿:夜盘铁矿高位震荡。基本面方面,铁矿供应端收缩预期较强,铁水产量较快恢复,铁矿港口库存有望进入去库阶段。同时考虑废钢消耗量持续低位,支撑铁水产量高位运行,进一步拉动铁矿需求。后市来看,当前市场在下游钢材低库存、终端需求存恢复预期的情形下,市场可能会交易一个中短期的供需错配行情,预计后市价格呈现偏强走势。bobty综合体育。

  双焦:夜盘双焦延续强势。近期双焦价格走势偏强一方面是供需来看炼焦煤紧平衡有望延续,虽近期蒙煤进口恢复较快,但后期受疫情扰动预期仍存;另一方面是当前钢厂废钢日耗持续低位,进一步拉动炉料需求,同时双焦在近期价格底部、且库存低位背景下,盘面对供需两端扰动的弹性加大。后市来看,双焦价格有望呈现偏强走势。

  锰硅:昨日锰硅01合约拉涨上行,终收7448元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7480元/吨附近。近期锰矿市场挺价情绪较浓、矿价持续上调,北方产区的即期成本增加至7050元/吨附近。随着前期停产厂家的复产,锰硅日产水平持续回升。但终端需求在旺季的表现仍有待观察,钢厂利润扩张的空间不大,加之压减产量政策的约束,粗钢产量进一步增长的空间缩窄,锰硅下游需求的增幅或有限。近期厂家复产、市场库存消化缓慢,盘面贴水修复价格的上方空间较为有限。

  硅铁:昨日硅铁11合约强势拉涨,终收8540元/吨。天津72硅铁价格上调200元/吨至8400元/吨。兰炭价格小幅上调50元/吨,硅铁平均生产成本升至7650元/吨左右。由于行业利润的恢复,硅铁日产水平低位回升。然而终端需求在旺季的表现仍有待观察,钢厂利润扩张的空间不大,加之压减产量政策对钢材产量的约束,钢厂对硅铁需求进一步增长的空间或逐渐缩窄。综合来看,需求端增幅有限,利润恢复厂家低开工难以维持,盘面升水现货、价格的上方空间或较为有限。

  动力煤:隔夜动力煤01合约无成交。秦港5500K煤价上调10元/吨至1485元/吨。近期北港库存低位回升,但保供政策下市场煤资源紧张、对煤价形成支撑。二十大临近产区安监力度趋严,加之10月大秦线秋检在即,港口累库难度较大。高温天气结束电厂日耗高位回落,但近期水电出力不足,电厂日耗仍高于同期水平、补库需求仍存。同时化工行业耗煤增加,市场煤需求表现偏强。综合来看,在煤炭资源结构性偏紧的情况下、短期煤价或难以出现趋势性下跌,但当前煤价已超出限价区间,政策性调控风险将逐渐增加。

  贵金属:贵金属延续震荡行情。9月议息会议落地,如期加息75bps,但点阵图显示美联储官员预计的终端利率在4.6%,领先于市场预期。会后鲍威尔讲话表示,美联储将继续抗击通胀,并暗示经济出现硬着陆可能性增大。上周公布的美国8月通胀数据回落速度不及预期,显示通胀具有粘性,而消费和就业数据维持韧性,加强美联储立场。日本央行出手干预汇市,令美元涨势暂缓。俄罗斯进行部分军事动员,俄乌局势可能出现升级。加息落地后金银短期缺乏单边驱动,整体延续震荡。

  铜:夜盘铜价小幅上涨,美联储加息落地,利空影响暂时告一段落。9月美联储加息75个基点,并预计年内余下两次均要加息。但产业链供求略有缺口,表现为库存持续下降和现货延续升水,LME现货升水高企。宏观利空与产业链缺口可能使得铜价宽幅震荡,铜价中长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

  锌:夜盘锌价高开低走。昨日凌晨美联储加息75个基点,市场已提前消化,利空影响暂时告一段落,点阵图显示年内余下两次可能仍要加息。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在,减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态,国内需求表现平淡。中期锌价可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

  铝:铝价小幅反弹。云南地区电解铝逐步减产,减产幅度或在20%左右,海外欧洲能源问题引发再度减产担忧。产业上,9月22日国内电解铝社会库存66.6万吨,小幅去库1.6万吨。供应端,海外欧洲铝厂依然面临减产风险,国内云南临近枯水期,多家铝厂陆续减产,幅度或超预期扩大至20%。需求端,下游加工企业开工略有抬升,消费表现尚显不足,旺季存一定预期。整体上,供应仍存干扰,需求略有回升,建议暂时观望为主。

  镍:镍价小幅回落。印尼称今年或对镍产品加增关税,但估计影响力度有限。国内8月电解镍产量环比下降3.13%,而表观消费有所回升,纯镍库存处于相对低位,对价格带来一定支撑。同时,海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流,供应端压力仍然存在。下游不锈钢领域,9月需求出现回暖,库存出现下滑,钢厂备货积极性较好,镍铁需求转好,金九银十旺季需求有一定预期。整体上,需求有所好转,镍价相对承压运行为主。

  锡:锡价反弹回落。海外市场东南亚锡产能逐步释放,伦敦LME库存再度累积,进口盈利窗口开启下,9月中下旬将迎来进口锡集中到货。目前缅甸锡矿库存已处低位,国内炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西锡炼厂开工率延续回升,产量环比回升之中。下游焊料企业开工率同比依然维持偏低水平,需求未见明显改善,下游企业刚需采购,国内锡库存去化带来一定支撑。整体上,锡供应宽松,消费疲弱,沪锡低位区间运行为主。

  棉花:外盘昨夜窄幅波动。9月USDA报告如预期上调美棉新作产量和期末库存,全球棉花期末库存也因此大幅调增,外盘近期连续大幅下挫,但仍需持续关注天气扰动。国内进入消费旺季,纺企原料库存增加,成品出库速度加快,开工率也有所回升,需求边际好转短期仍将支撑棉价,但新棉上市后供应压力将逐渐增加,而消费阶段性好转的力度或较有限,棉价中期弱势难改,关注机采棉收购价。

  白糖:昨夜原糖近月合约继续走强。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度;同时市场也继续关注北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化;另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价,近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上,由于进口亏损,当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损,后期SR301可以逢回调后买

  生猪:猪肉抛储带动期货持续下跌。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价23.96元/公斤,比上一日维持上涨0.11元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高,猪价总体处于正常区间内。总体而言,短期随着消费恢复,猪价或以震荡偏强为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

  苹果:苹果期货出现反弹,其中近月继续走强。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.3元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤,与上一日持平。截至9月22日全国冷库出库量2.23万吨,全国冷库去库存率99.75%,环比上周走货放缓。全国库存老富士进入清库期。策略上,早熟苹果开秤价格偏高,而苹果减产基本确定,10合约临近交割,投资者暂时可以待2301合约回调至60周线后逢低买入。

  油脂:夜盘高位回落。国内豆油基差整体小幅上调,华南棕榈油基差继续回落,菜油基差稳定。印尼政府表示不会取消DMO政策,以维护国内油脂价格。马来西亚棕榈局认为印尼取消出口附加税,降低关税参加价格后,出口将从印尼转向马来西亚,马来西亚棕榈油出口将在未来2至3个月内放缓,预计马来西亚2022年棕榈油产量为1850万吨,而2021为1810万吨,截至2022年12月底,马来西亚棕榈油期末库存可能大幅增加至250万吨,关注印度排灯节前出口情况。

  豆菜粕:夜盘下跌,周度美豆销售不及预期,截至9月15日当周,美国2022/2023年度大豆出口净销售为44.6万吨,低于预期,前一周为84.3万吨。国内豆菜粕现货价格继续上涨,现货基差继续走强。最近一段时间下游积极采购豆粕,市场看涨情绪较多,短期而言豆粕现货维持偏紧,基差偏强。阿根廷政府收紧汇率优惠政策,因此后期加速出口可能逐步放慢,如果按照此前布交所预估9月5日-19日出口840万吨估算,最终比正常时期多出口中国100多万吨,但是也有传言进入国内储备。上周美豆优良率减少,且收割率低于去年,南美播种暂无天气问题,截至上周尾段,巴西2022/23年度大豆种植率为0.1%,与去年大致相同,关注美豆出口和巴西播种情况。

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